Novas regras fiscais sobre herança no Reino Unido poderiam desencadear a venda do Priority Pass, o maior programa de acesso a salas VIP de aeroportos do mundo, e negócios de viagens relacionados. A partir de 6 de abril, propriedades que excedam £ 2,5 milhões enfrentarão impostos sobre herança, forçando o grupo familiar Collinson – que opera Priority Pass, The Club Lounges e vários programas de fidelidade – a se reestruturar ou vender. Esta mudança tem implicações para milhões de viajantes que dependem destes serviços, uma vez que a intervenção de capital privado conduz muitas vezes à redução da qualidade e a custos mais elevados.
A venda iminente e o papel do private equity
O fundador da Collinson, de 79 anos, provavelmente desencadeará uma mudança de controle empresarial após seu falecimento, já que a empresa estará sujeita a um imposto sobre herança de 20% sobre ativos acima de £ 2,5 milhões. Esta situação abre a porta para empresas de capital privado adquirirem o negócio, um movimento que historicamente resulta em medidas agressivas de redução de custos.
O foco do capital privado nos lucros de curto prazo significa que os preços subirão, provavelmente devido ao aumento das taxas cobradas dos emissores de cartões e termos contratuais mais rígidos. As empresas de cartões podem responder limitando as visitas às salas VIP ou aumentando as taxas anuais dos cartões, o que, em última análise, afetará os consumidores. As salas VIP funcionarão com capacidade máxima, com pessoal reduzido, opções de alimentos e bebidas de qualidade inferior e manutenção atrasada.
A erosão da experiência de lounge
Espere um sistema de dois níveis onde o acesso básico seja simplificado, com serviços premium – como melhor comida, assentos dedicados ou reservas – vendidos como complementos. Isto reflete a tendência de desagregação de benefícios, onde benefícios anteriormente incluídos agora exigem pagamento extra.
A pressão do capital privado para um maior rendimento por assento-hora também imporá limites de tempo mais rigorosos (por exemplo, 2-3 horas) nos salões, fazendo com que se sintam mais lotados e menos convidativos. O investimento a longo prazo necessário para manter a qualidade será sacrificado em favor da extracção imediata de receitas.
Programas de fidelidade e ofertas de comerciantes em risco
A divisão Valuedynamx da Collinson, que movimenta anualmente US$ 1,4 bilhão em transações de fidelidade, também poderá sofrer com a nova propriedade. Espere aumento nas taxas de quebra (pontos expirando devido a problemas de rastreamento), pois o subinvestimento em tecnologia leva à insatisfação do cliente. Embora isto possa melhorar as finanças de curto prazo, corrói a confiança e leva os clientes aos concorrentes.
A actual estrutura controlada pela família, que dá prioridade à sustentabilidade a longo prazo, é comprovadamente mais benéfica tanto para a empresa como para os consumidores do que uma aquisição míope de capital privado.
Estratégias de evasão fiscal e realocação
Collinson poderia mitigar a carga fiscal através de estruturas fiduciárias complexas, semelhantes às utilizadas nos EUA, onde as ações de propriedade são detidas em fundos fiduciários com restrições à avaliação artificialmente inferior. No entanto, as regulamentações do Reino Unido tornam isso mais desafiador. Alternativamente, a empresa poderia transferir a propriedade para fora do Reino Unido, mesmo com taxas de saída, dado que a maior parte das receitas provém de operações internacionais.
Em última análise, as alterações fiscais no Reino Unido representam uma clara ameaça à Priority Pass e aos seus negócios associados, levando potencialmente a um declínio na qualidade do serviço e ao aumento dos custos para milhões de viajantes. A mudança de um modelo familiar de longo prazo para o controlo de capital privado poderia desmantelar o ecossistema cuidadosamente construído de acesso a salas VIP e programas de fidelização.
