Le nuove norme sull’imposta di successione nel Regno Unito potrebbero innescare la vendita di Priority Pass, il più grande programma di accesso alle lounge aeroportuali del mondo, e delle relative attività di viaggio. A partire dal 6 aprile, le proprietà che superano i 2,5 milioni di sterline dovranno affrontare tasse di successione, costringendo il gruppo Collinson a conduzione familiare, che gestisce Priority Pass, lounge The Club e vari programmi fedeltà, a ristrutturare o vendere. Questo cambiamento ha implicazioni per milioni di viaggiatori che fanno affidamento su questi servizi, poiché l’intervento di private equity spesso porta a una riduzione della qualità e a costi più elevati.
La vendita imminente e il ruolo del private equity
Il fondatore di Collinson, 79 anni, probabilmente scatenerà un cambiamento nel controllo aziendale dopo la sua scomparsa, poiché la società sarà soggetta a un’imposta di successione del 20% sui beni superiori a 2,5 milioni di sterline. Questa situazione apre la strada alle società di private equity per acquisire l’attività, una mossa che storicamente si traduce in misure aggressive di riduzione dei costi.
L’attenzione del private equity sui profitti a breve termine significa che i prezzi aumenteranno, probabilmente attraverso maggiori commissioni addebitate agli emittenti di carte e termini contrattuali più rigorosi. Le società di carte potrebbero rispondere limitando le visite alle lounge o aumentando le commissioni annuali delle carte, colpendo in ultima analisi i consumatori. Le lounge funzioneranno alla massima capacità, con personale ridotto, opzioni di cibo e bevande di qualità inferiore e manutenzione ritardata.
L’erosione dell’esperienza lounge
Aspettatevi un sistema a due livelli in cui l’accesso di base sia ridotto al minimo, con servizi premium, come cibo migliore, posti a sedere dedicati o prenotazioni, venduti come componenti aggiuntivi. Ciò rispecchia la tendenza alla separazione dei benefici, dove i vantaggi precedentemente inclusi ora richiedono un pagamento aggiuntivo.
La pressione del private equity per un rendimento più elevato per ora di posto imporrà anche limiti di tempo più rigidi (ad esempio, 2-3 ore) nelle lounge, facendole sembrare più affollate e meno invitanti. Gli investimenti a lungo termine necessari per mantenere la qualità verranno sacrificati a favore dell’immediata estrazione di entrate.
Programmi fedeltà e offerte dei commercianti a rischio
Anche la divisione Valuedynamx di Collinson, che gestisce annualmente 1,4 miliardi di dollari in transazioni fedeltà, potrebbe soffrire a causa della nuova proprietà. Aspettatevi un aumento dei tassi di rottura (punti in scadenza a causa di problemi di tracciamento) poiché un investimento insufficiente nella tecnologia porta all’insoddisfazione del cliente. Sebbene ciò possa migliorare le finanze a breve termine, mina la fiducia e spinge i clienti verso la concorrenza.
L’attuale struttura a controllo familiare, che privilegia la sostenibilità a lungo termine, è chiaramente più vantaggiosa sia per l’azienda che per i consumatori rispetto a una miope acquisizione da parte di private equity.
Strategie di elusione fiscale e delocalizzazione
Collinson potrebbe mitigare il carico fiscale attraverso strutture fiduciarie complesse, simili a quelle utilizzate negli Stati Uniti, dove le azioni di proprietà sono detenute in trust con restrizioni per abbassare artificialmente la valutazione. Tuttavia, le normative del Regno Unito rendono tutto ciò più impegnativo. In alternativa, la società potrebbe trasferire la proprietà al di fuori del Regno Unito, anche con commissioni di uscita, dato che la maggior parte delle entrate proviene da operazioni internazionali.
In definitiva, le modifiche fiscali del Regno Unito rappresentano una chiara minaccia per Priority Pass e le sue attività associate, portando potenzialmente a un calo della qualità del servizio e a un aumento dei costi per milioni di viaggiatori. Il passaggio da un modello a lungo termine a conduzione familiare al controllo di private equity potrebbe smantellare l’ecosistema attentamente costruito di accesso alle lounge e programmi fedeltà.
